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研报:华创证券:国联股分:家当互联网领军 高增长持续可期
发布时间:2019年09月11日 09:41:36

(网经社讯)优良B2B电商平台,事迹高速增长。公司是国际抢先的 B2B 电子商务平台,以工业电子商务为基本,以互联网数据为支撑,为相干行业客户供给工业品和原材料的网上商品交易、贸易信息办事和互联网技巧办事。受益于B2B电商交易营业的高速生长,公司事迹持续高增长,近三年支出和净利润复合增长率分别为 100.98%和 111.12%。另外,公司核心团队鼓励较为充分,经久生长动力实足。

B2B电商步入2.0时代,垂直类平台崛起驱动新增长。传统家当经过过程互联网+和供给侧改革完成转型升级,已成弗成逆趋势,更是家当互联网和B2B电商的春季和计谋机会期。随着工业电子商务政策情况持续改良,企业电商习气逐步晋升,B2B电商逐步从信息办事形式向网上商品交易形式升级,特别是垂直范畴的 B2B 的快速崛起,推动行业全体进入高速生长的 2.0时代。 

积聚深厚+协同明显+形式优胜,三大年夜要素修建公司核心竞争壁垒。第一,团队垦植 B2B 电商多年,对行业懂得深刻,特别是 B2B 信息办事平台国联资本网积聚大年夜量的行业数据,和高低游供给商和客户数据;第二,3 大年夜板块之间协同感化较强,国联资本网可以孵化新的品类,完成跨品类拓展,而技巧办事平台又可以持续加强粘性;第三,公司采取中小客户的集合推销战略和大年夜客户的经久框架协定构成稳定的客户需求,同时采取供给链高低游延长战略和多品类生长战略以增添价格动摇对盈利才能的影响。公司深厚的行业积聚,三大年夜营业的强协同效应,和运营战略的优胜性为公司经久生长修建护城河。 

公司生长逻辑通畅,持续高增长可期。第一,公司之前成立的“三个多多”已完成高速生长,近期又投资设立纸多多和肥多多,潜伏的大年夜宗商品品类拓展可期;第二,“三个多多”固然已完成高速增长,然则全体渗透渗出率占行业比重仍异常低,潜伏的渗透渗出率仍有很大年夜晋升空间;第三,国联资本网活泼会员转换为多多平台的交易会员的比例仍有较大年夜空间,另外,新的创新营业拓展都有望翻开新生长空间。

投资建议:我们保持猜想公司 2019-2021 年归母净利润为 1.44亿、2.18亿、3.27亿元,对应PE为62倍、41倍、29倍,参考上海钢联、生意宝可比公司均匀估值,同时推敲公司营业增速快,渗透渗出率的晋升和品类扩大有望给公司带来更大年夜市场空间,赐与公司必定估值溢价,综合赐与公司 2020年1.1倍PEG,目标市值为120亿元,上调目标价至85.1元,保持“强推”评级。 

风险提示:市场竞争加重;新品类拓展不及预期。(来源:华创证券 文/陈宝健 邓芳程 编选:网经社) 

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